jeudi 27 décembre 2012

Dérivés : il n'y a que 600 milliards de dollars d'actifs réels pour couvrir 600 000 milliards de parapluies pour beau temps

ZH fait bien la différence entre le notionel et le net, mais en effet, ils font bien de soligner que le brut deviendra le net au premier défaut d'un des gros maillons de la chaîne, et qu'avec 0,1% de couverture, tout ceci est une vaste fumisterie...

1000x Systemic Leverage: $600 Trillion In Gross Derivatives "Backed" By $600 Billion In Collateral
ZeroHedge, 27/12/2012 (traduire en Français texte en anglais )
→ lien
There is much debate whether when it comes to the total notional size of outstanding derivatives, it is the gross notional that matters (roughly $600 trillion), or the amount which takes out biletaral netting and other offsetting positions (much lower). We explained previously how gross is irrelevant... until it is, i.e. until there is a breach in the counterparty chain and suddenly all net becomes gross (as in the case of the Lehman bankruptcy), such as during a financial crisis, i.e., the only time when gross derivative exposure becomes material (er, by definition). But a bigger question is what is the actual collateral backing this gargantuan market which is about 10 times greater than the world's combined GDP, because as the "derivative" name implies all this exposure is backed on some dedicated, real assets, somewhere. Luckily, the IMF recently released a discussion note titled "Shadow Banking: Economics and Policy" where quietly hidden in one of the appendices it answers precisely this critical question. The bottom line: $600 trillion in gross notional derivatives backed by a tiny $600 billion in real assets: a whopping 0.1% margin requirement! Surely nothing can possibly go wrong with this amount of unprecedented 1000x systemic leverage.

2 commentaires:

  1. Le haut de la pyramide d'Exter.

    http://en.wikipedia.org/wiki/John_Exter

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  2. Lorsque Blythe Master de JP Morgan tombera comme Marie-Antoinette alors le système vomira les produits dérivés.
    C'est par elle que la plaie des CDS est arrivée.
    Ce n'est plus qu'une question de jours, de mois ou d'années mais tot ou tard le grin de sable fera tomber l'édifice.

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